ставь цель и добивайся

Теория структуры капитала собственного и заемного типа

Структура капитала. Теория структуры капитала решает многие сложные задачи. Например:

  1. Пути формирования необходимого для развития предприятия.
  2. Возможность и вероятность пользования заемными активами.
  3. Потенциал акционерного капитала.

Теорий структуры капитала несколько. Одна из самых известных – теория Ф. Модильяни и М. Миллера. Авторы рассматривали структуру идеального рынка, который имеет нулевое налогообложение. В понятие идеального рынка входит стоимость компании, зависящая не от структурной составной части капитала, а только от экономических решений. Что называется «экономическим решением»? Это принятие того или иного пути из нескольких возможных для разработки и продвижения инвестиционных проектов. Они являются определяющим фактором для направления и перенаправления будущих денежных потоков и уровня их риска.

Суть теории капиталистической структуры

Суть теории заключена в том, что для успешного финансирования деятельности предприятия следует подключать и тем самым отдавать предпочтение заемному капиталу. Согласно теории, собственные источники средств в капитальной структуре не оправдывают себя так, как заемные. За счет таких манипуляций с акциями предприятий и с высоким, и с относительно низким удельным весом заемных активов в финале получается выравнивание цен на акции компаний. С другой стороны по теории Модильяни-Миллера рыночная стоимость акций корпорации или фирмы абсолютно не зависит от того с какой структурой капитал собственной или заемной. Но опять же: эта теория срабатывает только в выше упомянутых условиях идеального рынка. К сожалению, в каждой стране мира существует налогообложение. Правда, нельзя недооценивать вклад теоретиков в раскрытие сути вероятного долгового финансирования.

Под этим влиянием реалий рынка ученые Ф. Модильяни и М. Миллер пересмотрели свою выдвинутую теорию и признали фактор налогообложения как влияющий на состав финансовых средств предприятия. Было доказано, что экономическая выгода при снижении налоговых начислений способствует повышению стоимости компании за счет повышения процентного показателя доли займа в общем капитале. При условии достижения оптимальной структурной канвы капитала возрастание доли займа снижает стоимость компании. Это происходит по причине налоговой экономии, что перекрывает рост издержек по обслуживанию растущего долга, в том числе и росту процентных платежей по кредитным договорам.

Структура должна содержать заемный капитал

Вторая версия данной теории заключается в том, что при наличии разумного процентного соотношения доли заемных активов в пассивных ресурсах баланса предприятие получает несомненную выгоду. Если же имеет место ситуация чрезмерного привлечения заемных и кредитных средств, то в скором времени проявляется финансовая неустойчивость по причине больших объемов выплат по кредитным договорам. Причем, каждая компания должна обладать своим оптимальным заемным капиталом с оптимальным объемом в пассивах. Именно поэтому данную теорию окрестили теорией компромисса.

Традиционная теория рассматривает цену капитала как зависящий от структурного наполнения фактор. С этой теорией связано понятие «оптимальной структуры капитала». Оптимальная структура капитала – это такое соотношение собственных и заемных активов, при котором обеспечивается полная и детальная рыночная оценка всего предприятия. Как найти подобное соотношение? Сутью этого учения является сравнение затрат для привлечения собственных и заемных средств, а также анализ влияния разнообразных вариаций поступления финансовых активов на экономическую оценку. Под рыночной оценкой понимают сумму дисконтированных чистых вложенных активов.

В идеях для малого бизнеса рождается стратегии, которые из ничтожного капитала делают блестящие результаты.